2015年常熟货物运输投资策略

常熟货物运输在物流行业经过了十余年的粗放式高速发展后，总体形成了多、乱、散的大杂烩局面。传统物流已经俨然是一片竞争过度的红海市场，政策推动下的兼并整合将缔造行业龙头；新兴的海淘和冷链将是未来各家物流必争之地，早已抢滩设点、拥有一定市场份额的角色将上演强者恒强的逻辑。

理由

行业政策迎来春天。自去年3月至今，政府部门已发布多个政策，涉及到综合发展、专项规划、信息互联、绩效考核、税收改革等等，凸显政府支持发展之决心。同时国家陆续提出了跨区域的长江经济带、京津冀协同发展、一带一路等系列区域经济规划，利于跨区域物流的发展。整体来说行业政策屡超预期。

电商业务引领物流需求爆发，海淘业务是下一个增量市场。在B2C电商的带动下，快递、零担和仓储都将受益，而B2B将使第三方物流外包获得长足发展。随着中国网购人群购买力的不断提升，海淘将引领跨境电商的下一轮腾飞，我们预计未来五年海淘复合增速将达到70%。目前海淘运输还未形成成熟的运输体系，亟待整合形成一体化物流模式。

冷链物流翻开另一片蓝海。网购生鲜食品增长强劲（2013年+109%），但目前渗透率仍非常低，通过电商流通比例不到1%。我国冷链物流还在发展初期，综合冷链流通率仅为19%，而欧美发达国家已达85%以上，我们认为主要是因为没有冷链物流企业数量仍少，规模仍小，只做B2B业务。而冷链未来发展将会是具有先发优势的公司赢得市场份额。

规模化、专业化和科技化将是物流未来之路。多、乱、散的局面极大的提高了物流成本，制约了物流效率，我们认为物流行业发展趋势是由分散走向集中的规模化过程，由小而全大而全走向专业化的过程以及由简单粗暴化走向科技化的过程。

盈利预测与估值

我们将物流企业定义为周期股中的成长股，周期属性在前，成长属性在后。考虑到上市公司的业绩存在波动性，以及股价的乘法效应，我们建议在经济上行区间坚定持有，并关注整个板块的系统性机会。维持中国外运-H，外运发展和建发股份的推荐评级。

仓储行业环境：我们的环境分析主要包括国外相关行业发展现状和趋势、行业相关政策法规整理以及国内宏观经济发展现状等。 

仓储行业结构：我们行业结构分析主要包括产品市场消费需求结构、行业投资主体性质结构以及行业生产主体结构等等。 

仓储行业市场：我们的行业市场分析对行业产品整个供求状态以数据或文字方式表述、对行业市场现状呈现的特点进行概述，并对行业市场未来发展趋势进行科学预测。 

仓储行业企业：我们的行业企业分析主要包括行业企业发展历程、企业组织结构、企业相关财务数据和指标、企业竞争优劣势分析等。 

仓储行业成长性：我们的行业成长性分析主要包括行业所属生命周期的位置，行业投资增长性，行业近几年发展速度情况以及未来市场增长速度等。 

我司报告特色：在研究内容上突出全方位特色，报告以本年度最新数据的实证描述为基础，全面、深入、细致地分析各行业的市场供求、进出口形势、投资状况、发展趋势和政策取向以及主要企业的运营状况，提出富有见地的判断和投资建议；在形式上，报告以丰富的数据和图表为主，突出文章的可读性和可视性，避免套话和空话。报告附加了与行业相关的数据、政策法规目录、主要企业信息及行业的大事记等，为投资者和业界人士提供了一幅生动的行业全景图。

昆山物流公司